Венчурный капитал

Венчурный капитал — финансирование в виде вложения в акционерный капитал либо долговое финансирование1 быстро развивающихся компаний . Инвесторы венчурного капитала предоставляют не только капитал, но и дополнительные услуги в форме совета (консультации) по стратегии, открывая доступ к альянсовой сети и проводя переговоры о стратегиях выхода из дела.

Венчурный капитал — это долгосрочный капитал (часто называемый "patient capital", т. е. "терпеливым капиталом"), поскольку инвестор стремится не к скорейшему получению регулярных выплат основной суммы и процентов, а к долгосрочному приросту капитала. Венчурные капиталисты реализуют инвестиции, когда продают свои доли акций компании посредством IPO ( первичное размещение акций на фондовом рынке) или события ликвидности2, обычно не ранее, чем через 3—5 лет после инвестирования.

Основатель компании обменивает согласованную долю акций компании на венчурный капитал. Венчурные капиталисты стремятся приобрести меньшую долю компании и, как правило, не вмешиваются в управление повседневными делами.

В качестве компенсации за долгосрочное обязательство и отсутствие ликвидности и безопасности венчурный капиталист рассчитывает получить весьма высокую прибыль на свой вложенный капитал. Поэтому он инвестирует в компании с высоким потенциалом роста.

Для венчурных капиталистов важно следующее:

• новые рыночные идеи, инновационная технология и возможность нового применения продукта;
• значительное, но необязательно контролирующее участие венчурного капиталиста в управлении компанией;
• продукты, прошедшие ранний этап прототипа и соответствующим образом защищённые патентами, авторским правом или соглашениями о конфиденциальности;
• предприятия с потенциалом созревания в течение нескольких лет до этапа IPO или продажи компании;
• существование благоприятных возможностей для венчурного капиталиста вносить вклад и после первоначального инвестирования.

Сферы притяжения

Обычно венчурных капиталистов привлекают информационные технологии, в том числе инвестиции в разработку компьютерного оборудования и программ , технологии средств связи, мультимедийная отрасль, Интернет и электронный бизнес.

Другая крупная сфера притяжения венчурного капитала связана с "наукой о жизни". Это биотехнологии, медицинская аппаратура, технологии диагностики и терапии.

Хотя эти две области привлекают основной объём венчурных инвестиций, венчурные капиталисты вкладывают средства во множество других областей, предоставляющих возможность оптимальной окупаемости инвестиций.

Успешные инвестиции случаются и в других отраслях, например, обрабатывающей промышленности, производстве потребительских товаров и новых материалов. Однако многие фирмы не вкладывают средства в некоторые секторы (такие как земельная собственность, розничная торговля, добыча полезных ископаемых и земледелие).

Сравнение с долговым финансированием

Для начинающей компании долговое финансирование, как правило, не подходит. Это потому, что такой компании часто требуется большая сумма денег для организации предприятия на ранних этапах, когда ещё нет доходов и компания не может регулярно выплачивать проценты за кредит и не имеет необходимых активов, чтобы предоставить обеспечение по ссуде.

Ниже перечислены для сравнения основные характеристики долгового и венчурного финансирования с точки зрения инвестора.

Долговое финансирование

• Источник дохода для инвестора — проценты
• Коэффициент возврата составляет 5—10% в год
• Гарантией инвестору служит закладная на активы компании
• Риск невелик (активы можно продать, если компания не выполнит своих обязательств)
• Предметом анализа инвестора служит адекватность обеспечения
• Инвестор получает доход в среднем через месяц
• Выход для инвестора осуществляется с погашением ссуды
• Компания занимает деньги, которые должна выплатить позже с процентами

Венчурное финансирование

• Взамен денежных средств инвестор получает долю участия в капитале компании
• Источник дохода инвестора — рост стоимости его доли
• Ожидаемая норма прибыли внутри фирмы (IRR) составляет 35—40%
• Гарантия инвестора — место в правлении директора, права привилегированного акционера , опционы на продажу/покупку
• Уровень риска — от высокого до очень высокого
• Предметом анализа инвестора служит команда менеджеров и рыночный потенциал компании
• Инвестор получает доход обычно через 2—6 лет
• Способы выхода инвестора из дела: IPO или продажа компании.

Преимущества и недостатки венчурного капитала

Преимущества

Венчурный капиталист обеспечивает финансирование, в котором компания нуждается для расширения бизнеса. Кроме того, он предлагает ряд дополнительных услуг:

• Наставничество: рекомендует актуальные стратегии, консультирует по производственным и финансовым вопросам. Часто инвесторы становятся членами совета директоров и порой существенно влияют на выбор стратегии компании.
• Альянсы: может вывести компанию в разветвлённую сеть стратегических партнёров, отечественных и международных, а также определить возможные цели для приобретения предприятия.
• Упрощение выхода из дела: помогает подготовиться к первоначальному размещению акций на отечественном или зарубежном фондовом рынке (IPO), могут оказать содействие и в продаже компании.

Недостатки

Большинство венчурных капиталистов стремится реализовать свои вложения в компанию через три—пять лет. Если в бизнес-плане предпринимателя предусматривается более длительный период до события ликвидности, то венчурный капиталист может и не подойти в качестве инвестора. Предпринимателям следует учитывать и следующие моменты:

• ценообразование — у венчурных капиталистов обычно больше опыта и они умеют лучше торговаться;
• вмешательство — венчурный капиталист скорее всего пожелает оказывать влияние на стратегию компании;
• управление — венчурный капиталист, вероятно, будет пытаться взять управление в свои руки, если руководство компании окажется неспособным продвигать бизнес.

Выбор фонда венчурного финансирования

Компании следует рассмотреть преимущества финансирования различными фондами, качество отношений между командой менеджеров и инвесторами, а также способность фонда обеспечить финансирование следующих этапов.

Выбирая инвестора венчурного капитала, следует учитывать:

• конкретные этапы инвестирования
• объём инвестирования
• секторы отрасли
• местоположение

Общение

Поскольку инвестирование продолжается, как правило, несколько лет и включает немало закрытых переговоров и обсуждений, важно выбрать фонд, с которым можно выстроить прочные и открытые отношения.

Опыт

В какие ещё компании отрасли инвестировали данные капиталисты и с каким успехом?

Будущее финансирование

Сможет ли данный инвестор обеспечить финансирование следующих этапов финансирования? Поможет он Вам выйти на внешние финансовые рынки?

Дополнительные услуги

Обычно инвестор предлагает что-либо из нижеследующего перечня:

• конкретные сведения об отрасли;
• финансовое и стратегическое планирование;
• набор основных работников;
• помощь в определении объектов приобретения бизнеса;
• доступ к международным рынкам и технологиям.

Дополнительная информация:

Привлечение и мобилизация капитала для венчурного предприятия

Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ)

Зарубежные компании и фонды венчурного капитала

1 Долговое финансирование (debt Investment / Financing) — долгосрочный либо беспроцентный кредит, или кредит с минимальной процентной ставкой
2 Событие ликвидности — приобретение контрольного пакета компании неким стратегическим инвестором или выход компании на публичный рынок.